上周市场咋样？咱们先说说国内这边。AI产业链的需求小火了一把，有点订单带动气氛，但政治局会议一出来，政策语气比预期温和不少，市场情绪也跟着有点儿起伏。资金方面，两融资金还在流入，不过ETF的钱却开始往外跑了。
大盘表现不算给力，上证指数小涨0.9%，沪深300和创业板都跌了些，整体看，大盘3600点附近压力挺大。风格上成长股表现更抢眼，小盘股比大盘强一点；板块分化明显，成长和消费类抗跌得好些，而周期性行业就显得没那么争气。
债市那边收益率稍微往下走了点儿，比如10年国债收益率降了2个基点到1.71%。不过信用利差有涨有跌，中证转债调整幅度领先于股票市场。
国际上，美国、欧洲、日本等地贸易谈判继续推进，美联储7月没动利率，但美元指数跳涨，引发欧美股市回调。标普500、纳指都跌超2%，欧洲STOXX600也掉头3%左右。原油价格上涨近3%，铜价小幅下滑，而黄金则稳中有升。
港股受美元走强影响较大，上周恒生指数跌了3.5%。
细看A股行业表现，中信一级行业里通信、医药和传媒领跑，有色金属、煤炭这些传统周期板块则比较弱势。尤其是通信光模块成热门，其它TMT（科技媒体电信）领域也不错；医药板块业绩逐步回暖，加上政策支持力度加码，让创新药持续火爆。
政治局会议的表态让大家情绪稍微冷静下来，“反内卷”的话题没有被重点提及，这让周期性以及光伏等方向有所调整。同时成长、大消费版块整体较为坚挺，大金融里面银行表现不错但地产依旧低迷；而稳定与周期性行业则显得比较疲软。
7月底的政治局会议肯定经济复苏态势，对外部环境担忧减少不少。这次政策重心从之前的大规模刺激转向更注重精准发力，提高财政资金使用效率。不像4月份喊得那么猛，这次货币政策没提具体降准降息，只强调结构性工具要用好。而“反内卷”更多是治理企业无序竞争，没有直接出台新措施。
美联储7月议息会按兵不动，不过内部声音开始出现分歧。有几位理事支持9月来个25个基点的小幅降息，是去年9月以来投票反对最多的一次。不过鲍威尔讲话还是偏鹰派，他承认经济放缓，也不排除九月会降息，但就是不给明确指引，让人猜测空间很大。
美国7月份非农就业数据远低于预期，新增岗位只有7.3万，比预测少多了，而且5、6两个月的数据还被向下修正，总共少掉25万左右。这让市场对美国经济韧性的信心打折扣，也推动美元指数、美债收益率双双下降。目前来看，美联储九月份真的可能松口放水，加之贸易谈判进展顺利，关税问题趋于明朗，这给通胀前景添了一份确定感，也提升了投资者对未来宽松的期待值——CME数据显示九月降息概率已经飙到80%以上！
公募基金发行方面，上周新成立28只基金，总份额128亿，多数还是押宝权益类基金，比如红利策略和自由现金流主题带动股票型基金发行占主导，同时混合型与债券型基金数量相对较少。从去年底开始公募发行结构逐渐从以债券为主转向均衡发展，看出投资者风险偏好的变化趋势明显啦！
接下来怎么看？
关注几个关键指标：
PPI（生产者物价指数）和M1（狭义货币供应量）的走势，它们能透露企业盈利能力和信心；
各项稳增长政策落实情况如何；
资金流向到底往哪跑；
还有美国关税动态、通胀就业数据，以及美联储后续动作节奏，都值得盯紧！
债市方面，今年货币政策保持适度宽松基调，下半年虽面临一定压力，但长端国债收益率暴涨风险有限，更可能是在震荡区间里寻找交易机会。今年以来纯债产品主要呈现窄幅波动，不像以前那样激烈起伏。而随着国内经济慢慢企稳，一些估值合理且具备潜力的可转换公司债券或许值得关注，比如近期中证转债指数创下多年新高，就是一个信号哦！
当然别忘记风险：国内复苏速度仍然处在观望阶段，美国硬着陆风险不能忽视，中美贸易关系又时常牵扯出新的变数。这些都会影响后续行情走向，要谨慎应对才行~
你怎么看这事儿？觉得接下来行情会怎么演？评论区聊聊吧~
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